国际清算银行抛砖引玉央行职能不应仅盯通胀？

5月17日，国际清算银行发表报告《央行治理的问题》，宣称在后金融危机时期，各国央行需要更多权利，对金融机构进行监管，以稳定金融体系。　　“各国央行为了到达这个目标，是否是需要更多的政策工具？”报告提出。而央行是否是需要将资哪家医治白癜风医院好产价格纳入政策管理范围的问题，再次被提上议程。实际上这些问题此前已多有辩论，此次金融危机后，从学术界到政治界，观点不一而足。报告认为，这次金融危机将和上世纪7八十年代的通胀一样，给各国央行带来深远的影响。　　央行新职责：稳定金融体系？　　报告表示，从1668年第一家央行成立以来，各国央行的职能产生了天翻地覆的变化，每一次大的变化，常常都是为了应对严重的危机或政治问题。这次50年难遇的金融危机，一定给各国央行带来深远的影响，特别是，央行可能要在保护金融体系稳定方面，扮演更大的角色。　　对这1问题，美林证券亚太区经济学家陆挺在接受本报采访时表示，“央行是否是应当承担保护金融体系稳定的，还是要取决于各国的监管体制。在有的国家，央行只管货币政策；但有的国家，央行可以监管银行乃至其它金融机构。问题的焦点在于，央行能够监管什么，和监管的有效性如何。”　　陆挺所说的两种情况，正是当今各国央行职能的两种思路。　　前者的理论支持是，货币政策的目标，只是单一的盯住通货膨胀。这类观点认为，货币政策不能同时实现抑制通胀和稳定金融市场两个目标，央行应当只管货币政策。目前，英国和韩国的央行都是这1模式，而稳定金融市场的任务，则交给金融服务局。　　后一种观点则认为，保护币值稳定和金融稳定息息相关。金融资产的波动，终究会影响到币值的稳定，因此，央行应当集两种监管功能于一身。目前，美国就是这1模式。美联储除制定货币政策外，也对金融市场进行监管。　　中国社科院世经政所国际金融室副主任张明在接受本报采访时表示：“哪种方法更好，现在没有定论。现实情况是，次贷危机爆发后，不管是英国的央行还是美国的央行，都没有很好的应付金融危机。各国央行对泡沫的反应都很迟钝。”　　央行应监管资产价格？　　另外一个关注的焦点问题则是，央行究竟是否是应当监管资产价格？　　在本次危机之前，美联储前主席格林斯潘认为，任何人都不知道资产价格是不是是公道的，或说，什么时候属于“投机”，而什么时候有泡沫构成，这些靠现有的工具很难衡量和预测。所以，央行不应过分干预资本市场，不应当把它当作货币政策目标的根据之一。　　“现在从事后的角度看，泡沫的构成应当可以预见，而且有很明显的指标可以观测；一旦泡沫构成，央行应当干预。但是，每一次的泡沫都是不同的，上次是高科技泡沫。要有效对付泡沫，央行应不断更新知识结构和模型，才能看出究竟什么地方出了什么问题。从事后总结的角度会有很多想法，但面对新东西，准备都是不够的。”陆挺表儿童白癜风的缘由示。　　张明则尖锐地指出，次贷危机的产生，说明央行政策只盯住CPI指数是有很大问题的。现在大多数经济学家认为，把资产价格纳入央行的监管范围，如可以将M3作为政策根据之一，也可以将房地产的价格和股票指数，以一定的权重，放入1篮子实物中。　　报告中提到，各国央行的职能大相径庭，对于一国适用的办法对另外1国未必适用。　　张明和陆挺也都认为，这1报告更多是针对以通胀为目标的货币调控手段为主要货币政策的国家。而我国央行在制定政策中，已适度推敲资产价格，不需要做出大的调解。　　但是，张明指出：“危机过去后，中国可能将重新面临资产泡沫。现在国内的流动性非常充裕，如果未来国际资本活动的方向产生转变，我们有可能将面临更加汹涌的热钱。应当综合统筹，提早做出反应。不要头痛医头脚痛医脚，不能通过制造一个新泡沫来应对前一个泡沫的幻灭。”